霸王茶姬上市新茶饮的另一种解法

　　正在美国的上市存案。若能成功上市，霸王茶姬将成为首家美股上市的中国新茶饮企业，也是继奈雪的茶、茶百道、古茗、蜜雪冰城之后第五家上市的新茶饮公司。

　　3月3日，蜜雪集团上市，正在上市前，它就感遭到了本钱的热情，其募资是认购规模高达1。84万亿港元，认购倍数跨越5300倍，创下了港交所的新记载。上市当天，蜜雪集团打破了新茶饮品牌上市即破发的魔咒，当天股价涨幅跨越43%，市值超千亿港元，目前市值为1336。26亿港元。

　　古茗正在2月13日上市，它没能脱节上市即破发的魔咒，但其股价后来逐步上涨，目前较刊行价上涨80。68%。比拟之下，奈雪的茶和茶百道就没那么好的命运了，两者的股价仍没涨回刊行价。

　　霸王茶姬目前还无法和星巴克比拟，这表现多个方面。星巴克的门店分为自营店和授权店两种，这两种门店的数量都比霸王茶姬的总门店数要多，此中自营店的数量为21018，授权店的数量为19181家。正在收入上，星巴克2024年的规模为362亿美元，净利润38亿美元。值得留意的是，虽然霸王茶姬正在规模上和星巴克存正在较大差距，但其增加表示更佳，星巴克的收入曾经起头停畅不前。以上两点大概并不是张俊杰让霸王茶姬对标星巴克的次要缘由，或者说该当只是对标的缘由之一。比拟规模，张俊杰更正在意霸王茶姬可否成为中式茶饮的符号，就像人们提起咖啡就从动联想到星巴克那样。现实上，霸王茶姬环绕这一点采纳了很多策略，只不外都被高利润和高增加给了，而这恰好是它的焦点合作力。

　　除了利润表示亮眼，霸王茶姬的增加表示同样不成轻忽，它是目前已公开数据的新茶饮品牌中增加最快的。

　　不外，因为收入规模不如蜜雪集团，霸王茶姬正在净利率更高的环境下，净利润规模比前者低一些。2024年，蜜雪集团的净利润为44。5亿元，霸王茶姬同期的数据是25。15亿元。

　　早正在霸王茶姬降生之初（2017年），张俊杰就明白了品牌定位，即办事100个国度的消费者。张俊杰的根据是以茶+文化构成组合拳，能够复制星巴克正在咖啡行业创制的奇不雅。

　　极简的SKU还带来了更高的出品效率。目前，一杯霸王茶姬的制做时间是8秒，从制做到打包最快只需40秒。这得益于霸王茶姬采纳了从动化手段，通过机械完成了大部门可被尺度化的出品步调。2024年，霸王茶姬表示最好的前3成门店，平均每天发卖约1300杯产物，是行业平均程度的三倍多。

　　2023年前后，本钱市场对新茶饮的热情逐步衰退，各个品牌履历了融资难和破发的困境。2025年，这种环境起头好转，这背后的次要鞭策力来自于新茶饮品牌本身的勤奋。

　　2019年前后，霸王茶姬履历过一轮高强度的开店过程，正在这一期间，霸王茶姬创始人张俊杰提出了一个斗胆的方针，即成为东方星巴克。彼时，大部门人都不相信霸王茶姬能实现这个方针。

　　霸王茶姬是目前曾经公开的新茶饮品牌中，最赔本的品牌。2024年，霸王茶姬的净利率达到了20。3%，蜜雪集团2023年的净利率是15。8%，茶百道的净利率只要8。5%，古茗2024年前九个月的净利率为17。4%。即即是依托供应链和稠密开店策略获得了的古茗，也无法和霸王茶姬正在净利率上掰一掰手腕。

　　取此同时，霸王茶姬的上新频次比同业低。2024年，霸王茶姬一共进行了10次上新和3次产物升级，同期，瑞幸新上119个产物，星巴克中国新上27个产物。这种极简产物模式，让霸王茶姬的供应链变得更简练，能够帮帮其降低原料成本和物流压力。据招股书披露，2024年，其物流成本占全球总GMV比例不到1%；库存周转为5。3天，这个数字正在规模跨越千店的新茶饮企业中是最低的。

　　正在晚期，霸王茶姬被认为是另一个茶颜悦色，它的logo和产物都和后者高度类似，投资机构都认为它是茶颜悦色平替而它也确实因而获得了盈利。时至今日，霸王茶姬无论是正在产物上仍是正在品牌上，都不是茶颜悦色能对比的，它正正在用本人的体例讲述着新茶饮的故事。

　　简单来说，正在张俊杰看来，咖啡可以或许全球风靡有两层逻辑，一方面是咖啡带有成瘾性，有提神醒脑的功能性，另一方面是文化的外溢，为咖啡供给了文化载体。茶和咖啡一样有成瘾性，也有提神的功能性。同时，茶文化积厚流光，正在中国以及其他地域，都有相关的记录和传承。更主要的是，正在分歧期间，人们的爱好是分歧的。好比，唐朝风行煎茶，宋朝风行点茶，明朝风行沏茶。

　　由此可见，茶跟咖啡的逻辑很类似。对从业者来说，需要处理的问题是，找到适合现代人品茗的体例，基于这个逻辑，霸王茶姬选择了奶茶。需要申明的是，奶茶其实正在上世纪90年代就呈现了，但其时的配料是奶精、植脂末和茶梗茶粉等，而霸王茶姬把配料换成了纯牛奶+茶汤。

　　此前，蜜雪集团打破了新茶饮上市即破发的困境，让市场对新茶饮又有了决心，霸王茶姬上市可借帮这股春风。从霸王茶姬的招股书来看，正在春风之外，它还能够凭仗本身的亮眼业绩博得市场的决心。正在2024年，霸王茶姬的多个环节目标都正在高速增加，增幅高达三位数。

　　目前，港股市场上有四家新茶饮上市公司，别离是奈雪的茶、茶百道、古茗和蜜雪集团，市场看待它们的各不不异，最受欢送的是蜜雪集团，它的市值是四家中最高的，远超其他三家市值总和。霸王茶姬虽然把上市地址选正在了美股，但美股的投资者们会不成避免地参考新茶饮正在港股的表示。此时，霸王茶姬需要给投资者供给一个看好它的来由。做为对比，蜜雪集团被本钱市场看好的缘由是，产物高性价比+供应链能力强。以此来看，霸王茶姬也要正在产物和供应链两方面下功夫。

　　蜜雪冰城和古茗的股价走势都表白，本钱市场并非不再相信新茶饮的故事了，而是更情愿为出色的故事买单。基于此，霸王茶姬敢于冲刺美股，必然是有备而来。从招股书来看，霸王茶姬闯美股的底气正在于，其正在增加和利润等多个方面都取得了亮眼的成就。

　　其实对霸王茶姬来说，这两方面曾经被融合为一个方面，即产物策略。无论是蜜雪集团仍是奈雪的茶，从打产物都是果茶，原料包罗茶和各类生果。而正在霸王茶姬的菜单中，奶茶占领了大大都，它一共有六个系列产物，此中有四个是茶饮，一个是咖啡，另一个是果茶。若是说蜜雪的高效是通过规模获得的，那霸王茶姬的高效就是通过极简的产物品种获得的。前面提到，正在2024年，奶茶为霸王茶姬中国区（包罗市场）贡献了91%的GMV，此中销量最高的是伯牙绝弦。

　　2024年，霸王茶姬的总GMV为294。58亿元，同比增速高达172。9%，这个规模仅次于蜜雪冰城。值得留意的是，蜜雪集团的门店规模为4。5万家，而霸王茶姬的门店规模为6440家，可见霸王茶姬的效率更高一些，这也导致霸王茶姬2024年的收入同比增加了167。4%，蜜雪集团同期的同比增速为22。3%。霸王茶姬的净利润增速也更高，2024年的净利润同比增速高达213。3%，蜜雪集团为39。8%。

　　从市场反馈来看，张俊杰的判断是准确的，奶茶让霸王茶姬获得了爆款产物，伯牙绝弦成了霸王茶姬最畅销的单品。2024年，奶茶为霸王茶姬中国区（包罗市场）贡献了91%的GMV。霸王茶姬的业绩因而取得了高速增加。招股书显示，霸王茶姬GMV（商品买卖额）为295亿元，同比增加173%，全年营收124。05亿元，同比增加167。4%，净利润为25。15亿元，同比增加213。3%。门店方面，2024年，霸王茶姬全球门店数为6440家。